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  黄金ETF的蓬勃发展之路。世界上第一只黄金ETF基金诞生于2003年,为ETFSPhysicalGold,该基金在悉尼上市,随后2004年占目前黄金ETF市场一半以上规模的SPDRGoldTrustShares成立,随着金价的持续走强,黄金ETF产品成为各国ETF产品中的新宠,黄金ETF的数量和规模不断增加。金融危机爆发后,投资者对黄金ETF需求增加使得黄金ETF的发行不断提速,2010年至今一直保持着平均每年发行8到10只产品的水平,黄金ETF产品形式也更加丰富多彩,其复制模式囊括了完全复制、期货模式以及合成复制模式。从黄金ETF的当前格局来看,呈现寡头地位显着以及全球范围扩张两大特征。

  SPDRGoldTrust--全球黄金ETF之王。目前全球黄金ETF中规模最大、成立时间较早、产品结构最具代表性的一只产品就是SPDRGOLDTRUST,SPDRGOLDTRUST已经在纽泛欧交易所、墨西哥交易所、新加坡交易所、东京交易所和香港联合交易所等上市交易,该基金规模达到了所有黄金ETF规模的一半,同时也是目前全球所有ETF规模第二大的基金,可谓是黄金ETF之王。从其历史表现来看,该基金折溢价极小,长期跟踪误差控制良好,交投活跃,且投资者一旦持有该基金后往往会长期持有,即具有投资粘性。

  我国黄金ETF蓄势待发。我国发展黄金ETF有多重意义:首先,提供了资产配置功能;其次,让A股市场具备多元化投资的功能;再次,丰富黄金投资渠道;最后,吸引机构投资者。从吸引力来看,黄金ETF同样不低,金价长期走势向上吸引投资者配置黄金资产,而黄金ETF以其便捷的购买方式、亲民的交易门槛、极高的透明度以及相对简单的运作模式提供了投资者一条参与黄金投资的有利途径。对于被动产品而言,除了标的产品是制约业绩的主要因素,跟踪误差的控制同样对于业绩有着至关重要的影响,由于黄金ETF在运作中存在较高的费率,因而管理人在管理过程中需要通过运用部分衍生工具、租赁黄金以及适度运营费率的让渡来尽可能降低黄金ETF的负向跟踪误差。

  海外黄金ETF发展经验的借鉴意义:相比股票ETF的标的指数丰富多彩,黄金ETF的标的均为黄金,标的的雷同使得其同质化、可替代性显着,正是这种同质化,导致黄金ETF呈现龙头品种活跃度提升,规模日益增大的良性循环,而其余产品逐渐边缘化。基于海外经验来看,黄金ETF在发展过程中有以下几点值得借鉴:先发优势、费率优势、良好的跟踪误差控制能力以及实物复制模式。

  


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